Концепция информационно-аналитического обеспечения в системе управленческого учета корпоративных образований (13.04.2009)

Автор: Федорович Татьяна Владимировна

(p) Рентабельность собственного капитала, % (ROE) Коэффициент реинвестирования прибыли (kr) Коэффициент реинвестирования прибыли в инновационное развитие (kri) Величина индексов инфляции* Прогнозируемый темп прироста выручки от продаж, % (g)

2004 0,92 1,08 39,51 58,17 0,633 0,2202 112,3 14,69

2005 0,94 1,07 29,54 30,26 0,489 0,1929 110,3 16,49

2006 0,90 1,08 39,49 31,71 0,644 0,2221 111,6 17,21

2007 0,78 1,23 32,13 22,24 0,555 0,1506 116,6 19,14

Прогноз 0,87 1,11 35,17 35,60 0,580 0,2105 114,0 18,31

* – Источник: Сводная таблица индексов инфляции. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.vobu.com.ua/ru/info/inflat/index.html

Прогнозные расчеты показателей отчета о прибылях и убытках основаны на системе индикативных показателей – прогнозируемом темпе прироста выручки от продаж и структурных соотношениях прогнозируемых показателей, выявленных в результате анализа показателей структуры отчетности за предшествующие периоды.

8. Разработка теоретических и эмпирических моделей управления нераспределенной консолидированной прибылью группы и нераспределенной прибылью организаций-участниц КО, используемых для сценарного прогнозирования инновационного развития, выраженного темпом роста капитала КО и оценка прогнозируемых альтернатив развития интегрированных бизнес-структур на основе полученных зависимостей доли реинвестируемой прибыли и темпов роста капитала КО для выбора рационального варианта, обусловленного стратегическими целями участников корпоративных отношений.

В авторском подходе к моделированию инновационного развития КО доминирующим фактором, определяющим стратегическую оценку стоимости бизнеса, является рентабельность капитала в сочетании с долей прибыли, направляемой на развитие, что и определяет, главным образом, максимально возможную в сложившихся условиях величину чистого денежного потока. В диссертации решена задача определения доли чистой прибыли отдельной организации-участницы КО, достаточной для безрискового роста будущей стоимости бизнеса в рамках заданного интервала экономического роста.

Алгоритм решения задачи управления чистой консолидированной прибылью КО основан на аналитическом разложении показателя экономической добавленной стоимости.

Темпы прироста прибыли организаций-участниц и консолидированной прибыли КО (вызванные реинвестированием прибыли, направляемой на развитие) опережающие темпы прироста рыночной стоимости их имущественных комплексов, обусловлены, как правило, финансовой и инвестиционной составляющей эффекта синергии, что во многом определяется осуществлением инноваций. В этой связи при стратегической оценке направлений развития КО и разработке долгосрочной финансовой политики, прежде всего, необходимо определить рациональные или оптимальные интервальные значения темпов роста финансово-инвестиционной составляющей эффекта синергии с позиции увеличения экономической добавленной стоимости КО, т.е. с позиции увеличения стоимости бизнеса.

Модель, отражающая зависимость между долей отчислений от консолидированной прибыли КО на инновационное развитие и ростом всей бизнес-системы (реинвестированной прибылью и экономической добавленной стоимостью) при постоянной рентабельности и фиксированных значениях стоимости различных элементов капитала, а также между стоимостью отдельных источников финансирования и эффективностью использования активов КО имеет вид:

*{[(1+ Rин)*(1– Ккред* Цгос* Дз)-1]*[(1-0,24)*(1-(Цз– Ккред* Цгос)*Дз)]*

*[(1-(1– Дз)* Цсоб)]+1}n (7)

где ПR – сумма реинвестируемой прибыли, направляемой на финансирование капитальных вложений (реальные инвестиции) в имущественный комплекс КО, ден.ед.;

Rин – рентабельность инвестированного капитала, отн.ед.; %;

Дз – доля заемного капитала при финансировании операционной деятельности, отн.ед.; %;

Цз – стоимость заемных источников финансирования (плата за использование заемных средств), отн.ед.; %;

Цсоб – стоимость собственного капитала КО, отн.ед.; %;

Цгос – стоимость капитала, предоставляемого коммерческим банкам Центральным банком РФ, или ставка рефинансирования, отн.ед.; %;

Ккред – коэффициент, учитывающий экономический интерес (экономическую выгоду) банка-кредитора, предоставляющего заемные средства для операционной деятельности, отн.ед.; %;

tn – год периода планирования (1,2,3, … n), лет.

Следующим шагом является моделирование темпов роста капитала КО в прогнозируемом периоде, то есть определение соотношения сумм реинвестированной прибыли по соответствующим годам прогнозируемого периода:

={[(1+Rин)*(1– Ккред* Цгос*Дз)-1]*[(1-0,24)*(1-(Цз–Ккред* Цгос)*

*Дз)]*[(1-(1--Дз)*Цсоб)]+1}n. (8)

Решение задачи определения предельных сумм отчислений от чистой прибыли дочерних и зависимых обществ в централизованные фонды и резервы КО основывается на использовании имитационной модели, в которой, кроме выбранных ранее финансовых параметров, задаются фиксированные по годам прогнозируемого периода темпы роста капитала организаций-участниц группы (ДЗО).

– уровень организации-участницы, характеризующий предельно допустимую в заданных финансовых параметрах долю отчислений от чистой прибыли каждой организации-участницы КО при сохранении их финансовой устойчивости на всем протяжении прогнозируемого периода. После проведения нескольких итераций из зависимости (8) получено следующее выражение:

-1)/0,76[(1+Rинв)*(1–Ккред*Цгос*Дз)-1]*[(1-(Цз-Ккред*Цгос)*Дз)]*

*[(1-(1– Дз)* Цсоб)] –1. (9)

где Тинв – заданные темпы роста капитала ДЗО, отн.ед.; %;

= 0 вся сумма (100 % чистой прибыли) остается в распоряжении организации-участницы, что составляет 76 % налогооблагаемой прибыли.

Модель (9) позволяет определять оптимальную долю отчислений от чистой прибыли ДЗО и период, в течение которого прибыль направляется в централизованные инвестиционные фонды материнской компании для обеспечения заданных темпов роста капитала.

Результаты полученных расчетов оптимальной доли отчислений от чистой прибыли организации-участницы КО показали, что максимально возможная доля отчислений от чистой прибыли организаций-участниц инициирует увеличение инвестиционной составляющей в темпах роста консолидированного капитала КО. В то же время рост доли заемного капитала при снижении его стоимости, неизменной в течение прогнозируемого периода, как и рост других источников финансирования хозяйственной деятельности приводит к необходимости оптимизации доли отчислений от прибыли организаций-участниц на инновационное развитие КО в заданных интервалах времени.

III.ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Монографии

1. Федорович Т.В. Информационно-аналитическое обеспечение экономических интересов субъектов корпоративных отношений / Т.В. Федорович. – Новосибирск: САФБД, 2009. – 417 с. (23,5 п. л.).

2.  Федорович Т.В. Финансовая отчетность крупных промышленных и транспортных корпораций в условиях реформирования / Т.В. Федорович. – Новосибирск: Изд-во СГУПСа, 2007. – 215 с. (13 п. л.).

Статьи в изданиях, рекомендованных перечнем ВАК

3. Федорович Т.В. Использование гибких бюджетов общепроизводственных расходов в целях управления операционной деятельностью / Т.В. Федорович // Управленческий учет. – 2009. – № 3. – С.106 – 112. (0,7 п. л.).


загрузка...