Государственное регулирование системы кредитования в сельском хозяйстве: теория, методология и практика (06.09.2010)

Автор: Юняева Pимма Pавиловна

Доля субсидируемых кредитов с учётом величины субсидирования 0,7445 0,7128 0,9511 0,9823

2007 г.

Отношение нераспределённой прибыли прошлого года к величине заёмного капитала 0,2906 0,4566

Доля заёмных средств в структуре капитала 0,9293 0,9297

0,6473 0,7995

Дифференциал финансового рычага 0,7616 0,9667

В том числе в выделенных группах ЭРА до 15% ЭРА более 15% х х

Отношение нераспределённой прибыли прошлого года к величине заёмного капитала нет связи 0,4637 х х

Доля заёмных средств в структуре капитала 0,9034 0,7657 х х

Дифференциал финансового рычага 0,6647 0,6111 х х

Доля субсидируемых кредитов с учётом величины субсидирования 0,7125 0,7939 х х

2008 г.

Отношение нераспределенной прибыли прошлого года к величине заемного капитала слабая связь 0,4439

Доля заёмных средств в структуре капитала 0,8755 0,63

Дифференциал финансового рычага 0,7449 0,9553

Доля субсидируемых кредитов с учётом величины субсидирования 0,7984 0,9651

В том числе в выделенных группах ЭРА до 20% ЭРА более 20% ЭРА до 15% ЭРА более 15%

Отношение нераспределённой прибыли прошлого года к величине заёмного капитала слабая связь нет связи слабая связь 0,5

Доля заемных средств в структуре капитала 0,8504 0,5216 0,5602 0,7295

Дифференциал финансового рычага 0,7188 0,7906 0,9107 0,9614

Доля субсидируемых кредитов с учётом величины субсидирования 0,7583 0,8116 0, 9612 0,9677

С другой стороны, величина дифференциала даёт важную информацию банку об эффективности предоставления заёмных средств: если она близка к нулю или отрицательна, то банк, скорее всего, воздерживается от выдачи новых кредитов или повысит их цену, что скажется на величине средней расчётной ставки процента. В то же время упомянутые особенности сельскохозяйственного кредита не дают возможности предприятию заранее расплачиваться по привлечённым кредитам, поэтому банк получает процент, на который рассчитывал, а дифференциал остаётся в пределах, учитывающих экономические интересы и сельхозпредприятия, и банка.

Что касается плеча финансового рычага, то его наращивание за известным пределом представляется весьма опасным и для банка (возрастают риски) и для предприятия, так как значительная величина плеча увеличивает риск невозврата имеющихся кредитов, следовательно, затрудняет получение новых.

Кроме выявления корреляционной зависимости, установлены параметры регрессии и модели линейных уравнений, в которых отражены тенденции зависимости рентабельности хозяйств от ряда финансовых показателей.

Так, в группе хозяйств, использовавших инвестиционные кредиты, получены следующие линейные регрессионные зависимости рентабельности (Y) от отношения прибыли к сумме кредита (Х1) и доли кредитов в структуре капитала (Х2):

для хозяйств с уровнем рентабельности до 20 %:

Y = -7, 36195 + 0,090119 * X1 + 1,025103 * X2;

для хозяйств с уровнем рентабельности более 20 %:

Y = 11, 72195 + 0, 02670 * X1 + 1,611338 * X2.

Использование заёмных средств при инвестировании существенно увеличивает эффективность хозяйственной деятельности агроформирований, особенно заметно проявляется эта связь на примере предприятий с высокой доходностью. Однако наращивание рентабельности не бесконечно. При анализе аппроксимации трендов при условии наименьшего среднеквадратического отклонения наиболее достоверными оказались следующие функции:

для хозяйств с уровнем рентабельности до 20 %:

Y = 0,120 ln (X2) + 0,359;

для хозяйств с уровнем рентабельности более 20 %:

Y = -1, 9678* Х23 + 2,390* Х22 - 0,427 * X2 + 0,290.

Наиболее высокие темпы роста рентабельности предприятий первой группы наблюдаются при доле кредитных ресурсов в структуре капитала от 6 до 11 %, во второй группе – от 46 до 72 %.

Хозяйства, получившие кредиты на пополнение оборотных средств, характеризуют следующие регрессионные линейные связи:

для хозяйств с уровнем рентабельности до 15 %:

Y = 0, 12276 + 0, 09707 * X1 + 0, 29806 * X2;

для хозяйств с уровнем рентабельности более 15 %:

Y = - 2, 97110 + 0,053317 * X1 + 0,907045 * X2.


загрузка...